菲律宾彩票合作平台:蔣東林:鉛鋅供需基本面不樂觀 鉛價格走勢上有頂下有底

最新资讯 2019年10月21日 1:05

蔣東林:鉛鋅供需基本面不樂觀 鉛價格走勢上有頂下有底

蔣東林:鉛鋅供需基本面不樂觀 鉛價格走勢上有頂下有底

【墨西哥大毒枭之子】

現在的加工費是250美元/噸∴♂⊙,現在相當於我干一年相當於以前干10年⊿◇,沒有誰會減少這塊的⌒。按照目前的統計情況﹡∴◇,就算你有檢修♂,至少明年有30萬噸的增量∵,按照目前的供需關係看∵∟∴,進口都是虧損的◇⊿?,目前的供需是平衡的△π,明年每增一噸的量都是過剩量♀。而且明年、後年新增的項目是很多的♂。廣西、佛山、唐山的幾個礦山的產量都非常大?∟。

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我本身不是專職的研究員♀,主要是做保值和交易﹡↑﹡,數據方面不是那麼大而美♂┊。需求方面有兩個變量∴,如果變量和變動在正負1%、2%內就是變量∟〇,需求這塊就是在2%里♂〇△,屬於變量的因素⌒?。所以∴⊿〇,今天我主要講供應◇↑◇。

大家不用去考慮礦⌒⊙〇,明年的礦一定會增加的∴∟┊。國內的礦確實沒有增加?□π,增加的範圍比較小♂△,因為早幾年礦山被關閉之後⌒⊙,大的礦山已經被大的央企、國企收掉了◇。到明年再生鋅這塊放開了∟☆∟,用原礦這塊也不一定有多大的增量?,明年鋅的增量很大一塊是再生鋅貢獻的☆,氧化鋅廢料進口在1月1日就開放了☆。

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先生髮表主題演講↑,他演講的題目是《鉛鋅市場供需前景分析》⊙□▽,大家歡迎♂◇?。

鋅錠的角度來說↑⊿﹡,實際供需過剩會進一步增加〇﹡⊿,尤其是四季度到明年一季度的增量非常大π↑,情況很不樂觀〇⊿┊。但是冶鍊廠不用擔心⊿□♀。

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的精彩演講﹡﹡♂,他從不同視角精闢闡述銅價走勢邏輯?♂?,並提出了相應的策略□∵△。聆聽完銅市場分析▽π﹡,我們來聚焦鉛鋅市場▽∵,現在有請中金嶺南營銷中心總經理助理 蔣東林

有色金屬都是周期類品種♂,受宏觀和周期的影響♂∟□。2016—2017年整個有色金屬的價格是大幅度上漲⊙﹡〇,全球三大經濟體是同步穩步復蘇的〇↑♂,沒有任何的瑕疵∴▽?。但是一個大經濟體發生了變化⌒,必然會影響到全球的經濟▽﹡。

2018—2019年△∟∵,鋅市場炒作的核心供應預期〇▽,市場價格的第一波浪下跌在產量陸續由預期變為現實中兌現⌒,未來▽∵⊿,市場將面對過剩的現實◇,下一波下跌相較為漫長和複雜〇。樂觀情形看2020年主要被動區間2000—2400美元/噸♀,但是弱勢宏觀進一步崩塌則下跌的速度會快于預期?♂,中長期看△☆,價格會將擊穿礦山成本跌至1500—1600美元/噸△π⊿,直到現實減產兌現為止⊙〇。

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全球原生鉛的供應相對來說還是比較平穩﹡,再生鉛的市場供給側改革已經結束◇﹡⌒,環保「一刀切」的狀況已經有所改善∴┊,環保對再生鉛的邊際效應是減退的π。下游消費穩中趨降⊿♀,消費這塊是下降的☆↑。不確定性在於再生鉛的產能□□,它的產能預計在2020年∴□∵,中國再生鉛企業廢舊蓄電池的處理能力將超過1000萬噸/年┊,較2018年增長300萬噸⊿,再生鉛的產能也將超過550萬噸/年π♂。因此△,再生鉛的開工率掌握着市場過剩與否的「命門」⊿〇□。再生鉛的開工率是低於50%☆⌒☆,價格有利潤了∴〇,開工率會高△☆,沒利潤了開工率就會降下來△┊,所以變動性太大⌒△。從這一角度來說?π□,我們認為鉛價主要驅動在1.5萬到1.75萬元/噸之間┊,LME鉛主要被動區間是1700—2200美元/噸♂π。

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鋅錠這塊大家也有分析↑◇↑,今年上半年♀⊙□,鋅錠海外這塊主要是有火災、設備出問題↑▽□,對明年的增量市場預期風險很大♀,CRU認為明年海外鋅錠增量是35萬噸?,美國的馬頭是再生鋅有15萬噸〇∟∴。總體來說明年的海外市場▽∴,無論是增加多少☆〇﹡,海外市場的產量是穩定的□,因為海外本身就是過剩的♀┊⊙。

從我個人的看法♀∵⌒,鉛價格可能還是上有底下有底的新生事物┊⊙☆,我今天就講這麼多∵☆π,謝謝大家↑。

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從這一角度來說礦肯定是不缺的┊△,就看冶鍊↑┊〇。講到礦┊∴♂,我講一下成本??☆,大家在價格下跌過程中都會想◇♀,這個價格到底哪個位置是支撐△⌒☆,這個圖標是CRU給的?,90%的分位線在2200美元⌒,75%的成本1900美元□♂□,50%的成本分為線在1500美元△,這比去年的要低♂┊。國內會考慮是否會減產〇♂,國內礦山是1.8萬▽♂,冶鍊廠礦山虧損也不會提♂⊙π,一般會按照生產任務去完成☆?。從這個角度來說〇,大家不要看成本看支撐△,什麼時候礦山減產那麼價格就到底↑?,如果沒有看到礦山大規模減產♂♂,任何數據都是比較虛的﹡。

需求這塊實際上有點回落∟,比如說動力電池┊♂⊙,電動三輪車、四輪車還可以⊙,但是二輪車就不行了⌒,在售的電動單車有20%的替代率已經被取代了♀∵。摩托車也還可以┊,還有一個是鐵塔這塊有一個減量↑。儲能電池這塊也有進一步下降的趨勢∟⊙△,出口這塊如果貿易戰繼續升級可能會有10%的下降☆,目前出口下降了5%∴。整個看下來∟△,不是特別樂觀⊿,消費在今年或者是明年下降到5—10萬噸↑∵⊿。

鉛要講清楚其實挺難的♀,利潤高了開工率起來了∵⌒,利潤低開工率就低了♀〇∴,今年上半年開工率很低↑﹡,是負增長♂∴。原生鉛是穩定的♂▽◇,再生鉛很難對接到產量預估π﹡。儘管海外有一些鋅礦項目含鉛礦的比例在下降◇⊙〇,但是或多或少還是有增量π┊。明年海外產能增加還是會存在?□□,我們也看到海外進口高達90%⊿◇,明年還是有進一步提升的空間♀。

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以下是蔣東林的演講實錄:侯心強:感謝王思然先生

有色金屬都是周期類品種□△,受宏觀和周期的影響△。2016—2017年整個有色金屬的價格是大幅度上漲∴,全球三大經濟體是同步穩步復蘇的∵,沒有任何的瑕疵〇。但是一個大經濟體發生了變化↑♀∵,必然會影響到全球的經濟⌒∟?。

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歷史上鋅的每一輪上漲或者是下跌的運行周期是3—4年π,這與礦山的投產—增產—減產周期基本一致π↑。從歷史價格就可以看到┊∵□,一個高點到下一個高點大概是10年┊☆,2018年出現了高點☆,下一個更高的點大概是10年之後?。按照3年多的礦山投產增產、減產的周期﹡♂,今年礦會持續增加⊿π,價格預計還是在下跌?⊙,雖然這也不是我們想看到的┊⊿,但是沒辦法△☆⊙。

鋅錠供應過剩開始兌現☆π,庫存上升﹡□◇,價格尋底過程中?。今年的實際累庫在6、7月份就開始累庫了π⊿∵。6月份我們看到了市場倉單隻有1萬多噸﹡∴♂,非標準倉單從目前來看引進庫存都有15萬噸左右⊙。

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鋅錠的角度來說△,實際供需過剩會進一步增加♂,尤其是四季度到明年一季度的增量非常大△◇,情況很不樂觀⊿↑。鉛價格可能還是上有頂下有底的新生事物∵。

蔣東林:大家下午好┊◇,上周也剛開完了鉛鋅年會▽┊﹡,從目前的供需基本面情況來看?,價格還是很不樂觀↑♂。先來看一下觀點♂,鋅價牛市過後必然是簫條∟?∟,2016—2018年鋅價大幅度上漲導致2018—2020年的礦山產能持續釋放♀〇⊿,鋅精礦過剩的局面短中期難以改變?▽∟。2019年年中后♀♀,礦山過剩進一步向鋅錠過剩傳導∵,高加工費刺激冶鍊端活力全開♀。供應主導的行情在持續發酵♂◇△。

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做銅的人都知道□∴□,為什麼說銅從2011年一跌到2015年∟☆,銅礦的釋放周期相關⊿∴♀,因為2009年價格大幅度上漲□,導致銅礦的釋放是從2011年開始釋放♂∟?,一直釋放到2015年∴♂。2015年之後銅礦釋放就沒有了↑。

礦這塊的供應是沒有問題的π⊙⊿,2018年下半年♂,鋅錠產量是減產的⊙,今年鋅錠產量也是在減產的▽◇,這一年過程中礦是在增加的?∴,2018年生產的礦2019年才會用♂,明年才會有增量∵。鋅冶鍊廠的豐厚利潤是還會持續♀⌒,至少在明年都會有所體現〇⊿⊙。加工這塊∵☆,冶鍊廠不會放棄這麼好的利潤⊙♂,產能一定會提高↑∴□。2018年鋅錠產能利用率是70%∴,今年可能75%﹡∵。

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